伴隨春節(jié)假期臨近，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)也逐漸進(jìn)入收尾階段，然伊美局勢(shì)緊張，推動(dòng)油價(jià)持續(xù)拉漲，化工產(chǎn)品也相應(yīng)上調(diào)。成本壓力下，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)逆風(fēng)翻盤，元旦后市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升。然隨著地緣政治危機(jī)緩和，油價(jià)應(yīng)聲下跌，黑天鵝事件后，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)也進(jìn)入低庫存與低需求的博弈期，目前市場(chǎng)人士看穩(wěn)預(yù)期提升，節(jié)前市場(chǎng)或維持僵持格局。

歷年來地緣政治局勢(shì)對(duì)大宗商品影響較大，19年9月沙特石油生產(chǎn)設(shè)施遭襲事件，原油價(jià)格飆升，亞洲的石油加工利潤率已跌至十多年來的最低水平，聚酯原料PTA、乙二醇價(jià)格也隨之上調(diào)，滌綸長(zhǎng)絲成本壓力凸顯，量?jī)r(jià)齊升，然總體來看滌絲漲幅遠(yuǎn)小于原料漲幅，現(xiàn)金流持續(xù)收窄。

圖1 滌綸長(zhǎng)絲日度產(chǎn)銷走勢(shì)

2020年伊始，伊朗將軍遇襲，伊美關(guān)系進(jìn)入僵局，伊朗發(fā)起攻擊，油價(jià)持續(xù)收高，聚酯原料也相應(yīng)上調(diào)，滌綸長(zhǎng)絲單日總體產(chǎn)銷在200%附近，個(gè)別高端在800%-1000%。

然次日滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)補(bǔ)漲后，產(chǎn)銷回落至4成附近。伴隨伊美局勢(shì)的緩和，原料PTA弱勢(shì)下探，乙二醇延續(xù)高開局勢(shì)，但滌綸長(zhǎng)絲成本端的支撐已明顯減弱。具體來看，近日恒力PTA裝置已投產(chǎn)，預(yù)計(jì)中旬出成品，短期來看新產(chǎn)能釋放對(duì)PTA而言是利空影響。

乙二醇方面，低庫存是多空雙方拉鋸的焦點(diǎn)，短期可能會(huì)推動(dòng)乙二醇期價(jià)回暖，而目前船污染事件，航線改道諸多消息進(jìn)一步推高價(jià)格。因此短期來看乙二醇期現(xiàn)貨走勢(shì)預(yù)期看漲，但長(zhǎng)線來看，突發(fā)性事件對(duì)乙二醇影響有限。

圖2 2018-2019年滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫存對(duì)比

盡管2019年年底行業(yè)開工略高于2018年水平，然企業(yè)庫存水平維持低位，且年底黑天鵝事件頻發(fā)，原料也存諸多變數(shù)，因此部分滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)認(rèn)為年前市場(chǎng)穩(wěn)維穩(wěn)運(yùn)行，打破往年春節(jié)前降價(jià)促銷的去庫存模式。

目前檢修裝置多于2月份陸續(xù)重啟，且后期仍有部分裝置進(jìn)行電力升級(jí)改造或工藝升級(jí)，因此節(jié)后滌綸長(zhǎng)絲開工提升緩慢，加之目前庫存水平較低，因此節(jié)后有望小幅拉漲。然而據(jù)部分內(nèi)業(yè)認(rèn)識(shí)反饋，因擔(dān)憂節(jié)后滌綸長(zhǎng)絲行情走高，部分下游用戶已提前備貨，意味著已提前透支節(jié)后的需求，因此節(jié)后拉漲事宜難度提升。

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